機器人產業鏈淺析------RV減速器

通常，一臺工業機器人需要的精密減速器中所需的RV減速器占比約為60%~80%，是大量使用的關鍵零部件。本文亦主要探討生產RV減速器的A股上市公司：雙環傳動和秦川機床。

　　很遺憾，現在兩家企業的RV減速器都未實現量產。雙環傳動15年6月才提出非公開增發方案，募資12億用于4個項目，其中RV減速器產業化項目投資額為3億元。

項目建設期為2年，建成后3年達產，項目完全達產后將形成年產6萬套工業機器人RV減速器的生產能力。

雙環傳動是整車（整機）齒輪生產商，上游是鋼鐵行業，下游終端是汽車生產企業。市場極為分散，同行眾多，旗下主要產品的市場占有率都不高。

　　乘用車和商用車齒輪、工程機械齒輪是主要產品。營收基本依靠下游汽車生產商的大單采購，優點是業務比較穩定，缺點是議價能力不強，貨款回收周期慢，容易形成大量應收賬。綜合來說，雙環傳動在整個產業鏈中所處的位置是比較弱勢的。

戰略上，齒輪業務依然是公司的重點。為各汽車生產商供應零配件，實現“地產銷”的產業布局，依然是雙環未來最重要的發展戰略。以機器人減速器為首的新產業項目，只能退居二線。

除了做好機床外，秦川還要做好“三航兩機關鍵件”、“汽車自動變速器”更要向新能源電動汽車領域延伸。嗯。。。貌似還有融資租賃公司和保理公司等字眼。機器人減速器規劃在哪？在更后面的地方。

　　這里又出現了“AT內齒圈”、“智能制造”和“海上平臺”等領域。綜上所述，顯然，秦川并沒有把RV減速器作為公司未來的戰略重點。

　　到這里，不熟悉秦川的人肯定會覺得這家公司的管理層太優秀了，主業機床做得好之余，還能兼顧那么多新業務。事實是否如此，我們來看看公司最近5年的營運狀況。

　　如圖所示，凈現金流沒有一年是正的，表示公司年年虧錢。自由現金流就更加不用說了，錢沒賺到，該花了一分錢也沒有少。這樣的企業，實在無力吐槽。